Дивизион "Инвестиционный банк" инвестиционного холдинга "ФИНАМ" опубликовал аналитическую записку, рассматривающую решения, принятые на состоявшемся 23 декабря совете директоров РАО "ЕЭС".
Особый интерес для инвесторов представляют утвержденные коэффициенты конвертации привилегированных акций региональных генерирующих компаний в акции ТГК. По мнению аналитиков "ФИНАМа", принятые решения будут способствовать значительному росту стоимости "префов" региональных энергокомпаний.
Привилегированные акции компаний в ТГК-2 будут обмениваться на акции ТГК с коэффициентом конвертации, составляющим в среднем 91,5% от стоимости обыкновенных акций. Таким образом, справедливый дисконт привилегированных к обыкновенным акциям РГК в составе ТГК-2 составляет 8,5%. При этом в настоящий момент средний дисконт привилегированных акций к обыкновенным по компаниям энергоотрасли составляет 30%.
"Опубликованные данные по коэффициентам конвертации открывают ряд интересных возможностей для инвесторов. Так, учитывая тот факт, что ранее одобренные коэффициенты конвертации в ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9 предусматривали коэффициенты обмена привилегированных и обыкновенных акций с дисконтом 8-9%, мы полагаем, что в дальнейшем дисконты между разницей в цене двух типов акций будут снижаться. Таким образом, привлекательность "префов" для инвесторов значительно возрастает", - считает аналитик "ФИНАМа" Семен Бирг.
В свете инвестиционных возможностей, которые возникают в связи с данным выводом, специалисты "ФИНАМа" отмечают привилегированные акции "Самараэнерго". "По нашим расчетам, компания недооценена по сравнению с компаниями отрасли, а привилегированные акции эмитента торгуются с дисконтом 20% к обыкновенным акциям", - отмечает г-н Бирг. |
